新疆維吾爾自治區（新疆生產(chǎn)建設兵團）19日招標發(fā)行地方政府債券206.66億元，打破了自江蘇省6日發(fā)債以來(lái)的“空窗期”，這也是新疆兵團政府債首次登陸交易所市場(chǎng)。
專(zhuān)家認為，明年地方債，尤其是專(zhuān)項債將成積極財政重要抓手，將提前發(fā)行、規模增加。未來(lái)專(zhuān)項債更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟有賴(lài)于提升項目效益、增強二級市場(chǎng)流動(dòng)性等。
專(zhuān)項債將是“重頭戲”
今年地方債發(fā)行規模已超去年全年，尤其是新增專(zhuān)項債發(fā)行額增量較大。數據顯示，截至12月19日，12月以來(lái)，各地共計發(fā)行地方政府債券379.87億元；今年以來(lái)，各地已經(jīng)發(fā)行地方債43624.27億元，2018年全年發(fā)行規模為41651.67億元。
市場(chǎng)人士認為，專(zhuān)項債作為明年積極財政政策的“重頭戲”，繼續提前發(fā)行、規模增加幾乎是必然。
從規模來(lái)看，新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，積極財政需要專(zhuān)項債發(fā)力。12月還有202.7億元新增專(zhuān)項債額度可用，2020年新增專(zhuān)項債規模約為2.8萬(wàn)億元至3.2萬(wàn)億元。中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒預計，2020年新增地方政府專(zhuān)項債可能提高至3萬(wàn)億元以上。
從時(shí)點(diǎn)來(lái)看，光大證券固定收益首席分析師張旭表示，明年1月初即將有大量地方政府債券發(fā)行，屆時(shí)也需要中長(cháng)期流動(dòng)性注入。
穩定政策預期
湖北省財政廳副廳長(cháng)陳明認為，要合理確定專(zhuān)項債規模，在設置規模時(shí)應充分考慮收入增長(cháng)約束和收入波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險，加快建立以?xún)攤芰榧s束的債務(wù)規模合理機制。要穩定政策預期，減少各方博弈，盡量避免專(zhuān)項債政策的短期化和工具化。
國務(wù)院參事室特約研究員婁洪建議，要完善專(zhuān)項債的項目效益。一是完善質(zhì)量保障機制，一定要將專(zhuān)項債券額度分配更加緊密地與需求結合，建議多部門(mén)聯(lián)合評審，并對一些項目采取負面清單機制。二是完善項目評級機制，現在專(zhuān)項債是作為利率債發(fā)行，但長(cháng)遠來(lái)看，不能是政府信譽(yù)“包打天下”，應當把收益過(guò)高的情況調下去，分地區、分行業(yè)計算出回報區間。三是在信息披露方面，監管部門(mén)應當進(jìn)行一定形式的審核把關(guān)，可以設立若干必要的審核要素，兼顧發(fā)行效率和監管。四是重點(diǎn)加強縣級項目管理能力。
增加二級市場(chǎng)流動(dòng)性
對于地方債市場(chǎng)建設，除了增強項目效益外，上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統認為，加強二級市場(chǎng)建設也很重要。
“地方債二級市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，致使一級市場(chǎng)發(fā)行成本提升?！眲⒔B統稱(chēng)，要改變這種情況，一是需要投資者多元化；二是相關(guān)交易機制的安排要進(jìn)一步豐富，包括相關(guān)做市機制，對地方債進(jìn)行多用途安排，逐步開(kāi)發(fā)衍生品，如利用債券ETF做回購等。
劉紹統表示，要做到融資端和投資端的平衡，未來(lái)的潛在投資者可能來(lái)自三方面。一是個(gè)人投資者，可以挖掘風(fēng)險偏好較低的投資群體；二是其他非銀金融機構和非金融機構，應打破這些機構入場(chǎng)的制度障礙；三是境外機構，中國地方債的風(fēng)險較低、收益水平較高，引進(jìn)境外投資者大有可為。
