近階段，在宏觀(guān)風(fēng)險偏好改善及“金九銀十“傳統消費旺季預期帶動(dòng)下，銅鋁為代表的有色金屬走勢偏強。昨日，倫銅價(jià)格創(chuàng )下近28個(gè)月新高，并帶動(dòng)滬銅期貨價(jià)格接近年內新高，鋁市也呈現上行突破態(tài)勢。隨著(zhù)11月到來(lái)，宏觀(guān)市場(chǎng)面臨諸多不確定性，有色市場(chǎng)能否進(jìn)一步上行？
“10月以來(lái)，全球金融市場(chǎng)高位波動(dòng)加劇，市場(chǎng)風(fēng)險偏好搖擺，尤其股市及大宗商品受宏觀(guān)影響較大，繼續反彈可能更多寄希望于新冠疫情好轉及新一輪經(jīng)濟刺激措施盡快出臺?！眹牌谪浄治鰩燁欛T達告訴期貨日報記者，在目前宏觀(guān)主導、銅鋁價(jià)格高位波動(dòng)加劇的背景下，國內“金九銀十”消費由旺轉淡變化趨勢有待觀(guān)察，四季度內需扶持和基建政策將給予一定保底支撐。整體而言，銅鋁后市價(jià)格進(jìn)一步反彈面臨較大壓力。
在中信建投期貨有色分析師張維鑫看來(lái)，今年國內市場(chǎng)“金九銀十”消費整體不及預期，黑色市場(chǎng)在此期間走弱是最好佐證。不過(guò)，他表示，近段時(shí)間銅需求確實(shí)出現了一定的改善，國內交易所庫存回落、現貨升水走強都是需求改善的證據，但改善的力度并不強，國內銅市場(chǎng)供需尚未達到非常緊張的程度。
同時(shí)在進(jìn)入“金九銀十”后，銅鋁市場(chǎng)消費情況略顯差異。金瑞期貨有色研究員高維鴻告訴記者，銅消費自9月以來(lái)便表現不佳，無(wú)論是銅桿還是銅管訂單均面臨下滑，僅板帶箔在汽車(chē)、電子等帶動(dòng)下保持穩定。進(jìn)入10月，銅桿訂單略有改善但并不明顯。
另外，鋁消費環(huán)比表現持續穩定，同比則維持高增長(cháng)。今年傳統淡季鋁內需消費表現亮眼，呈現“淡季不淡”的局面，因此在旺季來(lái)臨前市場(chǎng)預期較高。進(jìn)入9月，鋁市內需消費環(huán)比并未有明顯提高，使得市場(chǎng)一度認為“旺季不旺”。但是回顧9月實(shí)際情況，單從當月同比來(lái)看，其實(shí)鋁市存在旺季表現，只是受疫情影響，復蘇以后鋁消費呈現板塊輪動(dòng)的現象。
看向銅市，高維鴻表示，銅價(jià)的核心仍在于宏觀(guān)層面的驅動(dòng)，由于年內疫情難以解決，疫苗面世可能性較小，海外復蘇仍將受到干擾。同時(shí)，美國大選與財政刺激政策雖形成一定利好，但向上推動(dòng)有限，因此預計銅價(jià)高位振蕩的局面或維持。
張維鑫認為，在“金九銀十”發(fā)力不足的情況下，市場(chǎng)對11—12月銅需求會(huì )進(jìn)一步看衰，預計銅價(jià)未來(lái)兩個(gè)月繼續承壓。不過(guò)，考慮到宏觀(guān)上并未出現較大利空，疊加當前銅價(jià)也并非處于偏高位置，所以下跌的空間也不會(huì )很大?？傮w而言，他認為，銅價(jià)中短期內會(huì )繼續振蕩，等待宏觀(guān)不確定性下降后啟動(dòng)下一次上漲。
看向鋁市，高維鴻認為，滬鋁價(jià)格受基本面因素影響更大。鋁市供需邊際將走弱，對鋁價(jià)形成壓力。但是他認為鋁價(jià)深跌的可能性也不大，根據推算，四季度累庫量較為有限，當前低庫存支撐的邏輯尚在。整體來(lái)看，他認為，四季度鋁價(jià)大概率處于區間振蕩偏弱的局面。
