■允許符合條件的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市
■對新開(kāi)戶(hù)投資者設置與風(fēng)險相匹配的適當性要求
■完善創(chuàng )業(yè)板交易機制，放寬漲跌幅限制
■完善創(chuàng )業(yè)板公司退市風(fēng)險警示制度
4月27日，中央全面深化改革委員會(huì )第十三次會(huì )議審議通過(guò)《創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《總體方案》）。同日，中國證監會(huì )就《創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng )業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng )業(yè)板上市公司持續監管辦法（試行）》草案和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂草案向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
證監會(huì )指出，推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排，是落實(shí)創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、支持深圳建設中國特色社會(huì )主義先行示范區、助推粵港澳大灣區建設的重大舉措。
進(jìn)一步明確創(chuàng )業(yè)板定位
證監會(huì )副主席李超表示，根據近年來(lái)經(jīng)濟形勢變化和多層次資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，改革后創(chuàng )業(yè)板將定位為，深入貫徹創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意的大趨勢，主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。
李超說(shuō)，在改革思路上，把握好“一條主線(xiàn)”、“三個(gè)統籌”?！耙粭l主線(xiàn)”，即實(shí)施以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊制，提高透明度和真實(shí)性，由投資者自主進(jìn)行價(jià)值判斷，真正把選擇權交給市場(chǎng)?！叭齻€(gè)統籌”：一是統籌推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設，堅持創(chuàng )業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展，推動(dòng)形成各有側重、相互補充的適度競爭格局；二是統籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊制與其他基礎制度建設，實(shí)施一攬子改革措施，健全配套制度；三是統籌推進(jìn)增量改革與存量改革，包容存量，穩定存量上市公司和投資者預期。
在試點(diǎn)注冊制安排方面，參照科創(chuàng )板的做法，在堅持規范、透明、公開(kāi)，嚴把質(zhì)量關(guān)的基礎上，將審核注冊程序分為交易所審核、證監會(huì )注冊?xún)蓚€(gè)相互銜接的環(huán)節。證監會(huì )對深交所審核工作進(jìn)行監督。壓實(shí)發(fā)行人和中介機構責任，加大對違法違規行為的處罰力度。允許符合條件的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市。對新開(kāi)戶(hù)投資者設置與風(fēng)險相匹配的適當性要求。
此外，證監會(huì )明確，為做好工作銜接，自主要制度規則征求意見(jiàn)之日起，證監會(huì )不再受理創(chuàng )業(yè)板IPO申請。主要制度規則實(shí)施時(shí)，深交所開(kāi)始受理新的創(chuàng )業(yè)板IPO申請，證監會(huì )將與深交所切實(shí)做好在審企業(yè)審核工作銜接安排。創(chuàng )業(yè)板再融資、并購重組涉及證券公開(kāi)發(fā)行的，與IPO同步實(shí)施注冊制。
四方面完善市場(chǎng)基礎制度
本次改革將從四方面完善創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)基礎制度。
具體包括：一是構建市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)制度，對新股發(fā)行定價(jià)不設任何行政性限制，建立以機構投資者為參與主體的詢(xún)價(jià)、定價(jià)、配售等機制。二是完善創(chuàng )業(yè)板交易機制，放寬漲跌幅限制，優(yōu)化轉融通機制和盤(pán)中臨時(shí)停牌制度。三是構建符合創(chuàng )業(yè)板上市公司特點(diǎn)的持續監管規則體系，建立嚴格的信息披露規則體系并嚴格執行，提高信息披露的針對性和有效性。四是完善退市制度，簡(jiǎn)化退市程序，優(yōu)化退市標準。完善創(chuàng )業(yè)板公司退市風(fēng)險警示制度。對創(chuàng )業(yè)板存量公司退市設置一定過(guò)渡期。
證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人介紹，《創(chuàng )業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》全面落實(shí)新證券法關(guān)于加強投資者保護、加大財務(wù)造假等違法追責力度的要求，對有關(guān)規定作出相應調整；明確創(chuàng )業(yè)板的板塊定位，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng )新、創(chuàng )造、創(chuàng )意的大趨勢，主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，體現與科創(chuàng )板的差異化發(fā)展；進(jìn)一步明確證監會(huì )在注冊制下的統籌指導職責；深入貫徹以信息披露為中心的注冊制理念，建立符合創(chuàng )業(yè)板特點(diǎn)的信息披露制度，細化市場(chǎng)主體的信息披露法定責任，進(jìn)一步強化信息披露監管。
《創(chuàng )業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》規定了上市公司發(fā)行股票、可轉債等證券品種的具體條件，明確了具體的注冊程序，完善了創(chuàng )業(yè)板小額快速發(fā)行方式，推出向特定對象發(fā)行可轉債，精簡(jiǎn)了定向增發(fā)的審核環(huán)節。
《創(chuàng )業(yè)板上市公司持續監管辦法（試行）》在現行上市公司持續監管一般性規定的基礎上，重點(diǎn)圍繞公司治理、信息披露、股份減持、重大資產(chǎn)重組、股權激勵等方面做出了有針對性的差異化安排。
《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》取消了保薦代表人事前資格準入，明確了注冊制下證券交易所對保薦業(yè)務(wù)的自律監管職責，強調了保薦機構對證券服務(wù)機構專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的核查要求，督促中介機構強化內控要求，各盡其責、合力把關(guān)，同時(shí)加大對違規行為的問(wèn)責力度。
錯位發(fā)展相互補充
證監會(huì )強調，將按照錯位發(fā)展、適度競爭的原則，統籌推進(jìn)創(chuàng )業(yè)板改革和科創(chuàng )板發(fā)展。在實(shí)施創(chuàng )業(yè)板各項改革措施的同時(shí)，支持科創(chuàng )板盡快形成一定規模，樹(shù)立良好品牌和示范效應。支持科創(chuàng )板在基礎制度改革方面先行先試，推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng )新，提高科創(chuàng )板投融資的便利性，更好發(fā)揮“試驗田”作用。
證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人指出，創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )板都承擔著(zhù)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新發(fā)展和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰略任務(wù)，兩個(gè)板塊各具特色、錯位發(fā)展?？苿?chuàng )板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高的科技創(chuàng )新企業(yè)。創(chuàng )業(yè)板主要服務(wù)成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)，支持傳統產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時(shí)，科創(chuàng )板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng )業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。因此，兩個(gè)板塊的投資者適當性管理存在差異，是符合兩個(gè)板塊各自定位和實(shí)際情況的。目前看，創(chuàng )業(yè)板投資者人數雖然多于科創(chuàng )板，但兩個(gè)市場(chǎng)規模不同、體量不同，上市公司數量不同，不能簡(jiǎn)單用投資者絕對數量多少來(lái)判斷市場(chǎng)流動(dòng)性。此外，兩個(gè)板塊的制度安排在運行一段時(shí)間后，都將進(jìn)行評估完善。
