原標題：空間足工具多 貨幣政策將適時(shí)出手
中國人民銀行行長(cháng)易綱在日前召開(kāi)的二十國集團（G20）財長(cháng)與央行行長(cháng)視頻會(huì )議上表示，在當前形勢下，G20各國需加強協(xié)調，同步采取宏觀(guān)經(jīng)濟政策組合，有效應對疫情沖擊。
分析人士表示，我國貨幣政策空間充足，手段豐富，降準、降息都有空間，降低存款基準利率預期較濃，新舉措出臺只是時(shí)間問(wèn)題。
公開(kāi)市場(chǎng)按兵不動(dòng)
自上周一（16日）開(kāi)展定向降準和MLF（中期借貸便利）操作后，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作重歸靜默，逆回購操作也已“隱退”多時(shí)，但海外主要經(jīng)濟體貨幣政策動(dòng)作頻頻，特別是美國連放“大招”。
華泰證券固定收益首席分析師張繼強認為，中美貨幣政策節奏似乎出現分化。我國貨幣政策支持重心逐漸轉向實(shí)體紓困與生產(chǎn)復工，與其他政策配合更靈活有效。
分析人士認為，海外經(jīng)濟體貨幣政策重心是避免金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險，而我國疫情已基本得到控制，金融市場(chǎng)相對穩定，貨幣政策無(wú)須“大水漫灌”。
民生銀行首席研究員溫彬指出，全球受疫情影響，出口需求快速下降，國際收支經(jīng)常賬戶(hù)順差會(huì )有所收窄。人民幣資產(chǎn)避險作用開(kāi)始顯現，隨著(zhù)疫情得到有效防控，經(jīng)濟開(kāi)始恢復性增長(cháng)，資本項目流入料將擴大?？偟膩?lái)看，國際收支相對來(lái)說(shuō)比較平衡，不會(huì )對國內流動(dòng)性帶來(lái)太大影響。
工具豐富靜待時(shí)機
專(zhuān)家認為，通過(guò)降準、降低公開(kāi)市場(chǎng)利率等措施，我國貨幣政策更加靈活適度。目前，相比海外主要經(jīng)濟體，我國貨幣政策空間足、手段多。
溫彬認為，多個(gè)主要經(jīng)濟體存款準備金率紛紛降到零，而我國法定存款準備金率平均在10%左右。以美國聯(lián)邦基準利率為代表，多國基準利率已接近、處于甚至低于零水平，而我國貸款利率還有下降空間。
目前，降低存款基準利率預期較濃。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬認為，當前銀行同時(shí)面臨資產(chǎn)和負債雙重壓力，央行可能近期就會(huì )調降存款基準利率。降成本訴求和下調存款基準利率，均需調降公開(kāi)市場(chǎng)利率予以配合。雖然本月MLF和貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）利率沒(méi)有變動(dòng)，但公開(kāi)市場(chǎng)利率大概率會(huì )調降，只是節奏和降幅多少的問(wèn)題。
溫彬說(shuō)，現在面臨穩增長(cháng)、穩就業(yè)壓力，需加大逆周期調控力度。貨幣政策方面，可通過(guò)降準、公開(kāi)市場(chǎng)操作保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕合理，穩定市場(chǎng)利率。還可下調政策利率及存款基準利率，釋放LPR改革潛力，降低企業(yè)和居民部門(mén)資金成本，從而刺激投資、消費，穩定和擴大內需。
不過(guò)，短期內或仍由結構性貨幣政策主導。張繼強認為，本輪經(jīng)濟問(wèn)題是結構性而非周期性，央行有必要為未來(lái)留出充足政策空間。病因決定藥方，實(shí)體紓困為主、兼顧金融體系穩定的目標，決定了短期內結構性貨幣政策唱主角。
目前，央行已推出3000億元專(zhuān)項再貸款、5000億元再貸款再貼現等措施?！斑@些貸款的作用就是要把錢(qián)引到實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節和重點(diǎn)領(lǐng)域，特別是要支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)?！睖乇虮硎?。
貨幣財政有望聯(lián)手出擊
分析人士指出，應對疫情，除貨幣政策外，還需財政政策發(fā)力。當前貨幣政策也留足“彈藥”以配合財政政策落地。
中信證券首席固定收益分析師明明指出，“市場(chǎng)對后續財政政策出臺非常關(guān)注?！蔽覈斦吖ぞ哓S富，包括調升狹義赤字率、提高新增專(zhuān)項債額度、新發(fā)特別國債、專(zhuān)項建設債等。
財政政策發(fā)力也需貨幣政策配合。明明認為，貨幣政策與財政政策配合，在我國始終得到較好地執行，例如，在地方債發(fā)行規模集中時(shí)段，貨幣政策都有對沖操作。此外，抵押補充貸款（PSL）為央行創(chuàng )設，主要用于支持發(fā)放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。面對疫情影響，再次擴大PSL支持范圍，也在貨幣財政政策考量范圍之中。
